Rebasage du PIB : le Sénégal tente de rassurer les marchés après la crise de la dette cachée

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THIEYSENEGAL.com : Dans un contexte de forte tension budgétaire et de pressions accrues sur ses finances publiques, le Sénégal a officiellement lancé un programme de rebasage de son produit intérieur brut (PIB), a annoncé mardi le ministère des Finances. Cette opération, destinée à actualiser l’année de référence utilisée pour mesurer la richesse nationale, vise à refléter plus fidèlement l’évolution de l’économie sénégalaise, tout en espérant améliorer, mécaniquement, certains indicateurs de dette aujourd’hui jugés préoccupants par les marchés et les institutions financières internationales.

La démarche intervient alors que le pays tente de redorer sa crédibilité après une série de révélations, en 2024, sur l’existence de dettes non déclarées estimées à plusieurs milliards de dollars. Cette dissimulation budgétaire avait conduit le Fonds monétaire international (FMI) à suspendre temporairement son programme de prêt avec Dakar, et déclenché une série de dégradations de notation, dont la dernière en date émane de l’agence S&P Global Ratings, qui estime aujourd’hui le ratio dette/PIB du Sénégal à près de 120 %, un niveau critique.

Un outil technique… et stratégique

Le ministère des Finances sénégalais précise que l’exercice de rebasage est « en préparation depuis un certain temps » et que ses résultats devraient être publiés dans les mois à venir. Il s’agit, selon les autorités, d’« aligner les statistiques macroéconomiques sur le niveau réel de développement du pays », en tenant compte des secteurs émergents jusque-là mal représentés dans les calculs, tels que les technologies, les services numériques ou certaines activités informelles.

Cette opération est en soi conforme aux pratiques internationales, rappelle le ministère. Toutefois, certains analystes soulignent que, si elle améliore artificiellement les indicateurs comme le ratio dette/PIB, elle ne résout en rien les problèmes structurels de financement.

Le FMI temporise

Interrogé sur l’impact de ce rebasage sur les relations entre Dakar et l’institution de Bretton Woods, un porte-parole du FMI a rappelé que « le rebasage n’est pas une condition préalable à la reprise du programme ». Il précise que le calendrier d’une éventuelle réunion du Conseil dépendra surtout « de la résolution du problème de déclaration erronée » et de la conclusion d’un accord sur les principales réformes budgétaires et de gouvernance.

L’institution attend notamment une transparence totale sur les montants de dette jusqu’ici non reportés dans les documents budgétaires, et sur les mécanismes qui ont permis de contourner les procédures de déclaration normales.

Réactions mitigées sur les marchés

Du côté des marchés financiers, la réaction à l’annonce du rebasage a été mesurée, mais tangible. Les obligations internationales du Sénégal, lourdement sanctionnées depuis la crise de septembre 2024, ont connu une légère embellie. Le titre souverain à échéance 2033 a progressé de 1,6 centime, atteignant 66 cents par dollar, soit encore largement en deçà de sa valeur nominale.

Mais plusieurs analystes restent prudents. Kevin Daly, gestionnaire de portefeuille chez Abrdn, estime que « ce rebasage flattera le ratio dette/PIB, mais les besoins bruts de financement resteront élevés ». Même son de cloche chez Aurelie Martin, analyste à Ninety One, qui souligne : « Un PIB plus élevé entraîne un ratio dette/PIB plus faible, c’est vrai. Mais cela ne garantit ni la soutenabilité de la dette, ni une capacité renforcée à générer des revenus budgétaires et en devises. »

Une opération sous surveillance

Alors que le Sénégal cherche à restaurer la confiance des bailleurs et à stabiliser sa situation financière, ce rebasage du PIB s’inscrit dans une stratégie plus large de réhabilitation macroéconomique. Mais pour être crédible, cette opération devra s’accompagner de mesures de fond sur la gouvernance budgétaire, la mobilisation des recettes fiscales, et la transparence de l’endettement public.

Les résultats du rebasage sont attendus pour le dernier trimestre 2025. Ils pourraient redessiner le paysage macroéconomique sénégalais, mais ne suffiront pas à eux seuls à rétablir la confiance des investisseurs sans un signal fort de réforme structurelle.

Avec Reuters

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